汇丰控股(0005.HK)全球产业转移核心受益者，优质红利属性穿越周期-240331-中信建投-45页

证券研究报告·港股公司深度银行全球产业转移核心受益者，汇丰控股(0005.HK)优质红利属性穿越周期核心观点首次评级买入经过近160年的精耕细作，汇丰控股在全球重要贸易通道上有马鲲鹏着深厚布局，服务全球贸易的交易银行业务能力突出、优势显著，将极大受益于当前面向东南亚、中东、墨西哥等新兴经济makunpeng@csc.com.cn体的产业大转移。我们对汇丰的交易银行收入进行了细致的规SAC编号:S1440521060001模和利率驱动归因，结果显示，持续提升的贸易和投资规模能SFC编号:BIZ759有效对冲利率波动。叠加零售财富业务的额外加成，预计汇丰李晨控股将平稳穿越即将到来的欧美降息周期，在营收增长、ROTE、分红回报等方面显现出极强的稳健性，有效摆脱利率周lichenbj@csc.com.cn期品种的长期约束，实现持续和稳定的估值提升。SAC编号:S1440521060002SFC编号:BSJ178发布日期：2024年03月31日摘要当前股价：61.15港元目标价格6个月：83.5港元历史悠久，经营区域广泛，业务板块深度协同：汇丰控股集团成立至今已有近160年历史，以中国香港和英国为两大基地，主要数据经营区域覆盖亚、欧、美重要贸易通道上的60余个国家和地股票价格绝对/相对市场表现（%）区。有三大深度协同的全球业务板块：1）工商金融，主要服务中型及小型企业；2）环球银行及资本市场，主要服务跨国企1个月3个月12个月业，以及投行和金融市场业务；3）零售银行及财富管理。2.51/4.00-2.24/-1.7418.39/33.86大公司业务的核心增长点：交易银行：汇丰的大公司业务包括66.30/52.65工商金融和环球银行及资本市场两大板块，除了传统的信贷和12月最高/最低价（港元）1,896,359.67...