海外科技股财报复盘+AI对公司业务影响-20240228-东吴证券-45页

证券研究报告海外科技股财报复盘+AI对公司业务影响证券分析师：张良卫执业证书编号：S0600516070001联系邮箱：zhanglw@dwzq.com.cn二零二四年二月二十八日请务必阅读正文之后的免责声明部分1摘要◼纵观2023Q4微软、亚马逊、META和谷歌的财报：1）都视AI为重要战略方向，各家在CAPEX的投入均加强；2）但目前AI暂未出现爆款应用，也未有行业/公司被颠覆，AI应用目前集中于B端；3）AI对于业绩有明确贡献的为云计算，其他主要是在自身业务流程中进行降本增效。◼微软：1）收入、利润及AI进展超预期，但由于未披露Microsoft365Copilot的具体进展及市场预期太高，导致业绩后下跌；2）AI对业绩贡献贡献在云计算及软件产品方面，其中23Q4AI对Azure贡献6个点增速；软件+AI推出多个Copilots，对业绩贡献暂时较小；3）云计算已基本结束优化周期，借助OpenAI在大模型侧的实力，Azure目前是海外三朵云中最确定性受益于AI的；4）微软软件产品丰富，是巨头中AI应用场景最丰富的公司；根据彭博一致预期，FY2024-FY2026预计公司收入2446/2793/3203亿美元，同比增长15%/14%/15%；净利润867/991/1160亿美元，同比增长20%/14%/17%。◼亚马逊：收入、利润及指引均超市场预期，业绩后大涨来源于：1）零售业务超预期，并未受到TEMU竞争影响；2）Azure若无AI助力同比增速仍下滑，而几乎没有AI帮助的AWS增速已触底开始回升，证明在非AI领域AWS并未一直被Azure抢分额；3）物流投入周期结束后，零售业务开始释放利润。未来AI时代AWS仍受益，AWS和Azure的竞争态势可能取决于开源模型还是闭源模型占主导。根据彭博一致预期：2024-2026年预计公司收入6416/7180/80...