二期货研究〇2023年1月14日二三年度黄金:CPI数据超预期白银:震荡反弹国泰君安王蓉投资咨询从业资格号:Z0002529wangrong013179@gtjas.com期刘雨萱(联系人)从业资格号:F03087751liuyuxuan023982@gtjas.com货研报告导读:究所上周观点及逻辑:本周贵金属表现偏强,伦敦金上行1.8%,伦敦银下行-1.62%。金银比从前周的84.9回升至86.7,美国5年期TIPS回落至1.72%(10年期TIPS回升至1.72%)。本周贵金属价格保持震荡偏强状态,短期周五金银走势高位回落,但我们认为仅仅是上涨过程中的回调。以经济下行带来的降息预期是黄金此轮上涨的主要逻辑,然而,从联邦基金利率期货来看,预期已经被打得过满。目前预计2024年降息170bp,与美联储点阵图指引相差较远,存在预期调整、价格回吐的风险。而白银价格因弹性影响且有色金属整体表现疲软,而回落幅度更大。我们上周提示,在上涨的过程中经历预期的反复是接下来的大概率情形,美联储不可能口风完全偏鸽或偏鹰,结果为金银会持续的走势震荡。但只要是降息概率越来越大,我们认为逢低做多仍然是更为安全的策略。本周观点及逻辑:本周贵金属表现偏弱,伦敦金下行-0.03%,伦敦银上行0.33%。金银比从前周的89回落至88.8,美国5年期TIPS回落至1.62%(10年期TIPS回升至1.69%)。本周最新美国CPI数据出炉,12月整体CPI同比加速至3.4%,核心CPI环比未再降温。美国12月CPI同比涨幅三个月最高,环比增速升至0.3%,高于前值和预期。核心通胀同比增3.9%超预期,11月为4%;环比增速0.3%,与预期和前值一致。市场对美联储3月和5月降息的可能性下调。“新美联储通讯社”称,CPI报告不太可能改变美联储近...
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