海外经济分析与资产展望：欧美分化将助推美元继续走强-240427-华西证券-45页

证券研究报告欧美分化将助推美元继续走强——海外经济分析与资产展望大类资产首席分析师：孙付SACNO：S11205200500042024年4月27日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明核心观点●截至2024年一季度，美国经济仍保持较强韧劲。服务消费较强、产能投资保持扩张，房地产仍处于上行周期，库存水平不高。●美国经济展望：在财政支出强度较高和主动补库带动下，美国经济仍将保持较高热度（至三季度）；工资较高增速和大宗商品价格上涨，二季度美国通胀有可能逐月回升。●欧洲经济状况：需求相对疲弱、信用扩张乏力，通胀显著回落。●欧美货币政策将分化：美联储降息可能在9月之后、甚至更迟；欧央行可能于6月降息。●大类资产展望美债利率：维持相对高位；3个月期美债利率维持在5.5%附近；10年美债利率将徘徊在相对高位（4.5%-5.0%）。美元：仍将保持强势。美国经济强于欧洲和日本，通胀回升、降息推迟，美元将维持强势，区间[105,110]。商品：金属价格偏强；WTI原油价格约在90美元/桶。●风险提示：地缘冲突等影响，宏观经济出现超预期波动。11、美国经济基本特征2、驱动美国增长的三大力量3、美国通胀回升与降息延迟4、欧元区可能于6月降息5、大类资产展望6、风险提示21、美国经济基本特征3美国经济概况指标各分项贡献率（%）2024/32023/122023/92023/62023/32022/122022/92022/62022/32021/122021/92021/6实际GDP(年化环比：%）1.63.44.92.12.22.62.7-0.6-2.07.03.36.2国内需求2.453.144.842.021.672.310.09-1.120.617.304.347.09个人消费1.72.22.10.62.50.81.11.30.02.71.98.7耐用消费品-0.10.30.50.01.1-0.10.1-0.10.10.9-2.31.2非...