黑色建材之钢材：“化风险之年”整装再出发-20231229-中财期货-19页

黑色建材之钢材投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号“化风险之年”整装再出发王庆文F0284612Z0010549联系人：吉赛F03088017行情展望2024年钢材价格大概率年后开门红，但二季度开始需要为“化解风险”做出重大调整，如效果较好，“金九银十”可期。预计全年螺纹指数运行区间[3100，4500]元/吨，卷螺价差0-300元/吨。主要逻辑1.春节前后：冬储时节难有好价格，炉料矛盾将激化，挺价严重；年前或有小幅回调，年后需求重启，价格有望上涨至四月初。2.年中：偿债高峰来袭、保竣工进入深水区、城中村改造未发力，市场以化解风险、积蓄力量为主，叠加钢厂减产困难，价格恐回落。3.三季度：发力程度视风险化解、转移支付、政策刺激、资金支持四方面的成果，若有成效，或会重迎“金九银十”。4.四季度：钢材价格将受到存量施工及基建赶工的托底，同时制造业投资也进入兑现期。策略推荐多矿空材，根据节奏可进行单边波段，关注5-10正套。风险提示1.政策可持续性不及预期。2.下游行业复苏不及预期。敬请参阅最后一页之特别声明一、2023年行情回顾2023年钢材呈现两头高中间低的格局，重心下行符合预期。“资金”影响是23年的主题，而后续的资金落位节奏和政策执行变化也决定了钢铁商品价格区间。按照“资金”、“政策”和价格走势，我们大致可以把23年的行情分为四个阶段：第一阶段，1月至3月中旬。2022年末存量资金及项目释放、市场乐观预期、地产企业融资放松等因素的推动而上升，同时钢材库存去化启动较早，因此期价整体波段上行。第二阶段，3月中至6月初。地产需求极弱、钢材供给减量不足、铁水产量持续高企。本阶段中，市场不...