证券研究报告2024年05月14日纺织服装年报和一季报总结制造出口业绩靓丽，品牌消费表现稳健行业研究·行业专题纺织服饰投资评级：超配（维持评级）证券分析师：丁诗洁证券分析师：关竣尹证券分析师：刘佳琪0755-819813910755-81982834010-88005446dingshijie@guosen.com.cnguanjunyin@guosen.com.cnliujiaqi@guosen.com.cnS0980520040004S0980523110002S0980523070003请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容核心观点•板块近况更新：消费端高基数上平稳，制造端景气度回升。1）消费端：1-3月国内服装社零同比增长2.5%，4月大部分品牌终端销售延续较弱的趋势，且线下销售仍然较弱，线上同比增长；1-3月天猫+京东+抖音三大电商平台运动户外行业增速领先，家纺增长稳健，男女装行业增速下滑，重点关注品牌中，萨洛蒙、露露乐檬、耐克、海澜之家增长领先。2）制造端：2024年初越南和中国纺织服装出口明显回暖，越南纺织品出口同比增速转正，1-3月累计增长7.9%，中国1-2月纺织品/服装出口累计增长15.5%/13.1%，3月由于去年高基数，出口增速回落。印尼、印度、越南和中国新订单4月PMI均高于50。代工台企2024年至今收入环比改善，且对未来订单展望较积极。3）国际品牌：国际运动休闲品牌2023年底库销比回到或接近健康水平，2024Q1库存进一步下降。从收入增速看，2024Q1耐克、阿迪达斯、优衣库、彪马收入仍保持较好的增速，环比2023Q4收入增速有所提升，但大中华区Q1收入增长环比降速，可能与去年高基数有关。•板块业绩总结：品牌服装稳中有升，纺织制造拐点显现。1）服装家纺：2023年行业弱复苏，全年收入增长1%，库销比及利润率均...
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