定期报告：核心资产见底了吗？-240511-华金证券-22页

2024年05月11日策略类●证券研究报告核心资产见底了吗？定期报告投资要点分析师邓利军估值和盈利匹配角度上，核心资产中家电、化工、食品饮料可能上行，电新、医药、SAC执业证书编号：S0910523080001美容需观察盈利是否见底。（1）历史上核心资产相关行业基本都是在盈利见底、denglijun@huajinsc.cn估值低位时出现一轮上行行情：如2010Q3、2014Q3、2018Q4、2020Q3的基础化工；2014Q4、2017Q1、2020Q2的食品饮料；2016Q3、2019Q1、2020Q2、相关报告2023Q1的医药生物；2013Q1、2014Q3、2020Q2的电力设备；2014Q4、2015Q3外部情绪或利于板块活跃，但新一轮新股上的美容护理。（2）当前来看，一是家电、化工、食品饮料可能上行：首先，家电、行周期开启尚待确认-华金证券新股周报化工、食品饮料当前的估值处于中性或低位；其次，家电自2022Q1开始盈利回升2024.5.5化工自2023Q3开始盈利降幅缩窄，食饮自2023Q3开始盈利增速开始回升到10%节后可能延续震荡上行，成长占优2024.5.4以上。二是电新、医药、美容需观察盈利后续是否开启回升的趋势。政策靠前发力，新质生产力是主线2024.5.3核心资产定价因素上，美债收益率上行动力可能减弱、多数行业盈利预期边际改善可能使股价回升。（1）美债收益率上行动力可能减弱，核心资产估值回落压力可“国九条”配套政策细则详解2024.4.29能下降。（2）相关的多数行业盈利预期短期可能边际改善。一是出海叠加政策催业绩扰动整体衰减但局部依旧敏感，节前暂化，家电盈利预期大概率持续改善。二是库存周期叠加涨价预期，化工盈利预期短时或保持适度谨慎-华金证券新股周报期上升。三是产能不断出清、...