定期报告：四月回归基本面，继续震荡-240406-华金证券-18页

2024年04月06日策略类●证券研究报告四月回归基本面，继续震荡定期报告投资要点分析师邓利军复盘历史，影响4月A股走势的核心因素是：经济和盈利基本面>流动性>外部冲SAC执业证书编号：S0910523080001击。复盘2010年以来历年4月A股走势，可以看到：（1）14年中仅有5年4月denglijun@huajinsc.cn份上证综指是上涨的。（2）影响4月A股走势的核心因素是：经济和盈利基本面>流动性>外部冲击。一是经济和盈利数据是核心决定因素：首先，4月地产销售等相关报告经济数据对上证综指的涨跌影响较大，如4月份上证综指下跌的9年中有7年4探寻2024年新股择股路径（五）：连接换代月的基建投资增速、地产销售增速、制造业PMI、社零增速均下行，上涨的5年中星闪未来——无线短距连接技术主题报告有3年4月的地产销售增速、出口增速均上行；其次，年报和一季报增速对行业表2024.4.2现影响较大。二是流动性的松紧对4月走势有明显影响。三是外部冲击对4月行情新股分化压力加大，短期结构性机会或关注也有较大影响，如：2010年欧债危机、2011年油价大涨、2017年去杠杆、2018业绩预期及新生主题-华金证券新股周报年中美贸易摩擦、2022年上海疫情等冲击使当年4月上证综指下跌。2024.3.31春季行情行业轮动的特征2024.3.30当前来看，预计四月延续震荡，反弹或进入中后期。（1）基本面上，经济延续弱修复、盈利回升趋势不变。一是在设备更新和以旧换新等政策落地下，4月基建投中盘高分红个股值得关注2024.3.29资、制造业投资、消费增速等均可能回升，地产销售仍偏弱。二是4月盈利大概率情绪逐级降温收敛，财报时间或更重良好的处于上行趋势中。（2）流动性...