定期报告：四月和五月成长可能仍有机会占优-240413-华金证券-21页

2024年04月13日策略类●证券研究报告四月和五月成长可能仍有机会占优定期报告投资要点分析师邓利军历年4-5月成长、价值风格较为均衡。复盘TMT、电新、医药6个成长行业和白SAC执业证书编号：S0910523080001酒、煤炭、电力、钢铁、银行、地产6个价值行业2010年以来4-5月的表现，可denglijun@huajinsc.cn以看到：（1）成长、价值风格偏均衡：一是4月14年中有8年价值行业占优；二是5月14年中有10年成长行业占优。（2）风格延续概率高于风格切换：一是相关报告14年中有9年4月风格延续到5月。二是产业趋势上行是风格延续的核心动力，新股板块分化和高低切特征凸显，重视业绩如2010、2013、2015、2021、2023年4、5月成长风格延续，2011、2017、2018、和性价比-华金证券新股周报2024.4.72019年4、5月价值风格延续；三是政策和外部冲击可能导致风格切换，如2012、四月回归基本面，继续震荡2024.4.62014、2016、2020、2022年均是4月价值占优切换成5月成长占优。探寻2024年新股择股路径（五）：连接换代星闪未来——无线短距连接技术主题报告历年4-5月成长行业出现超额收益主要受产业趋势和盈利预期上升、流动性宽松、2024.4.2经济基本面稳定等推动。（1）成长行业4-5月也会有一定的超额收益：一是14年新股分化压力加大，短期结构性机会或关注中有2年均有超额收益（2013、2015）；二是有8年部分成长行业有超额收益。业绩预期及新生主题-华金证券新股周报（2）推动成长行业4-5月出现超额收益的核心因素是产业趋势和盈利预期上升、2024.3.31流动性宽松、经济基本面稳定。一是政策和技术迭代等导致的产业趋势上行、盈利春季行情行业轮动的特...