定期报告：春季行情行业轮动的特征-240330-华金证券-16页

2024年03月30日策略类●证券研究报告春季行情行业轮动的特征定期报告投资要点分析师邓利军春季行情中行业表现前期看政策预期、中期看产业趋势、后期看盈利。将2010年SAC执业证书编号：S0910523080001以来7次春季行情按走势划分为前、中、后期，可以看到不同阶段领涨行业的特征：denglijun@huajinsc.cn（1）前期领涨的主要是受益于经济回升和政策预期方向的行业，如2012年的煤炭、2013年的建材、2015年的化工、2019年的家电、2021年食品饮料、2023相关报告年的电力。（2）中期占优的行业主要受政策导向和产业趋势推动，如2011年的情绪逐级降温收敛，财报时间或更重良好的建材、家电，2012年的地产、有色，2015年的通信，2019年的计算机、通信，业绩预期和性价比-华金证券新股周报2021年的有色、电新，2023年的有色、计算机。（3）后期领涨的主要是有盈利2024.3.24相对优势的行业：7次春季行情后期涨幅第一的行业一季报盈利增速排名也基本在基本面短期走弱会导致春季行情结束吗？前五。（4）前期和中期领涨的行业估值高低无明显规律，后期领涨的行业估值相2024.3.23对偏低。情绪总体仍较高位收敛，新股预计延续结构性活跃分化并行-华金证券新股周报春季行情进入末期的特点：价值补涨、最高最低成交额比值达到高位、领涨行业内2024.3.17非龙头个股补涨。（1）春季行情后期，价值板块往往出现补涨：如2011年的钢新质生产力可能是今年的主线2024.3.16铁、银行和地产，2012年的家电，2013年的非银、建材，2015年的建筑，2019震荡蓄势，新质主线——A股二季度策略展年的食品饮料、建材，2021年的石化，2023年的建筑。（2）成交额和换...