定期报告：基本面短期走弱会导致春季行情结束吗？-240322-华金证券-16页

2024年03月22日策略类●证券研究报告基本面短期走弱会导致春季行情结束吗？定期报告投资要点分析师邓利军春季行情结束主要受外部负面冲击、政策和流动性收紧所致，基本面走弱只是一个SAC执业证书编号：S0910523080001影响因素。2010年以来存在7次明显的春季行情，行情结束的主要因素包括：（1）denglijun@huajinsc.cn外部、政策及流动性等非基本面的负面冲击是春季行情结束的核心影响因素：一是外部负面冲击可能触发春季行情结束，如2011年福岛核电站泄露、2019年和2021相关报告年中美贸易摩擦、2023年硅谷银行暴雷等。二是政策的收紧也有明显影响，如2012情绪总体仍较高位收敛，新股预计延续结构年和2013年地产调控、2019年“调结构”、2021年不急转弯。三是流动性的收性活跃分化并行-华金证券新股周报紧则也是春季行情结束的核心原因，如2011年央行升准、2015年清理场外配资、2024.3.172021年美联储加息预期上升、2023年美联储加息。（2）基本面走弱是导致春季新质生产力可能是今年的主线2024.3.16行情结束的一个叠加因素：一是消费和出口增速的走弱对春季行情结束影响较大，震荡蓄势，新质主线——A股二季度策略展7次中有4次是消费和出口的走弱；而地产、制造业投资、基建投资增速的走弱影望2024.3.12响较小。二是年报和一季报的披露对春季行情结束的影响也较小。新股板块结构性分化特征凸显，业绩或逐渐成为投资重要关切-华金证券新股周报当前来看，外部、政策和流动性等均无明显负面冲击，同时基本面仍处于修复趋势，2024.3.10本轮春季行情短期可能未完。（1）外部、政策和流动性等非基本面冲击难有。一预计两会后市场难...