复盘系列(2024年一季度)：十大要点看24Q1主要变化-240402-广发证券-15页

Xml[Table_Page]投资策略定期报告2024年4月2日证券研究报告十大要点看[Table_Title]24Q1主要变化——复盘系列（2024年一季度）报告摘要：[Table_Summary]⚫十大要点看24Q1主要变化1.一季度全球大类资产表现：市场在一系列稳增长政策、资本市场政策和“国家队”[分Ta析ble师_A：uthor]刘晨明入市的支撑下触底反弹。但截止一季度人民币资产表现在全球大类资产中仍然靠后。SAC执证号：S02605240200012.经济基本面：2023年是历史上唯一一次出口增速、地产销售增速均是负增长的18630821520年份，对经济预期有一定冲击。liuchenming@gf.com.cn3.格局正在起变化：财政发力和外需改善是本轮复苏引擎。今年有望结束广义赤字分析师：郑恺率连续3年的收缩而转向扩张；1月全球制造业PMI时隔16个月重回荣枯线上方。SAC执证号：S02605150900044.复苏的结构分化：以出海制造业为代表的外需，以地产和基建为代表的内需，在021-38003559年初出现较明显的分化。节后开工节奏似乎比往年更慢，但同时制造业PMI——尤zhengkai@gf.com.cn其是出口订单——出现较明显的改善。分析师：李如娟5.库存周期和产业景气：海外耐用品库存周期下行时间较长且目前整体库存水平都SAC执证号：S0260524030002不高；一些经历近两年戴维斯双杀的产业赛道已经来到库存周期底部区域。138264006256.海外流动性：海外经济和通胀有韧性，但仍不排除预防式降息的可能。分析师：lirujuan@gf.com.cn7.红利策略是否继续持有？日本经验显示，泡沫消化阶段经济复苏和科技产业爆许向真发，是红利资产跑输的两个触发因素。SAC执证号：S02605240300058.市场情绪：红利和TMT交易拥挤度均...