宏观金融之股指投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号估值优势信心修复李东凯F3002777Z0012332联系人：刘露F03108898行情展望2024年A股价格中枢整体上移，预计运行区间IF[3300，4400]，IH[2200，3500]，IC[5200，6500]，IM[5500，7000]。主要逻辑1.美国经济通胀降温，美联储24年开启降息，海外补库利好中国出口，同时中美利差收窄，国内资本流出压力减轻。2.稳增长政策下国内经济延续修复，但修复强度与空间或有限。3.在积极的货币和资本市场政策下，宏观流动性和A股流动性有望边际改善。4.A股估值偏低，风险溢价率偏高，具有配置优势。策略推荐关注做多股指的机会。风险提示下行风险：国内政策不及预期、国内需求恢复不及预期、美债利率超预期反弹、地缘政治风险超预期上行。敬请参阅最后一页之特别声明1一、2023年行情回顾2023年受国内经济修复不及预期，出口下行、房地产债务违约风险以及海外流动性收紧的影响，A股整体震荡下跌，具体可分为以下六个阶段：第一阶段是1月的强势反弹。国内防疫政策放开后，市场对经济有强修复的预期，同时海外市场对美联储有加息节奏放缓的预期，A股强势反弹。第二阶段2月到3月中旬的震荡下跌。3月公布的政府工作报告提出5%左右的经济增长目标。3月上旬，瑞信股价创新低，美国硅银宣布破产，流动性风险担忧增加，全球市场风险偏好走弱，A股下跌。第三阶段是3月下旬至4月中旬的震荡上行。国内2月经济数据显示基本面显著改善，3月19日，瑞士银行宣布计划收购瑞士信贷银行，在基本面修复改善和全球流动性风险减小的背景下，A股震荡上行。图1：沪深300指数年内走势图2：IC／IH图3：沪深两市...
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