东方电缆-603606.SH-业绩符合市场预期，海缆版块保持高毛利率-20240328-海通国际-12页

研究报告ResearchReport28Mar2024东方电缆NingboOrientWires&Cables(603606CH)业绩符合市场预期，海缆版块保持高毛利率Financialperformancemeettherequirementsin2023,submarirecablebusinessmaintainhighgrossprofitmargin[观Ta点bl聚e_焦yemInevie1s]tmentFocus[Tab维le_持Inf优o]于大市MaintainOUTPERFORM(PleaseseeAPPENDIX1forEnglishsummary)评级优于大市OUTPERFORM总体业绩符合市场预期，毛利率边际提升。近日，东方电缆发布现价Rmb44.092023年年报，公司2023年实现营收73.1亿元，同比增长4.3%，目标价Rmb61.10实现归母净利润10.0亿元，同比增加18.8%，其中Q4实现归母净利润1.8亿元，同比增加68.6%。2023年公司综合毛利率为HTIESG1.4-2.5-3.025.21%，较去年同期上涨2.83pct，其中海缆版块毛利率达E-S-G:0-5,(PleaserefertotheAppendixforESGcomments)49.14%，同比增加2.87pct，主要原因是青州一、二海上风电项目500kV电压等级海缆营收得到确认；陆缆版块毛利率为7.96%，同市值Rmb30.32bn/US$4.19bn比下降1.71pct，总体来看，2023年公司业绩符合市场预期。日交易额(3个月均值)US$59.79mn订单充沛，国际+国内业务双轮驱动。2023年公司陆续中标浙江玉环华电风力发电有限公司玉环1号南区66kV海底光电复合电缆、发行股票数目687.72mn阿布扎比AlOmairahIslandProject项目22kV海缆、中节能(阳江)风力发电有限公司220kV海底光电复合电缆应急抢修、签署了自由流通股(%)55%Baltica2海风项目海缆及配套附件等多个国内外海缆系统项目，同Rmb54.18-Rmb32.61时，公司以直接投资的方式分别认购英国XLCCLimited公司约8.5%T1i年tl股e价最高...