固定收益点评：对当前行情持续的概率分析-20240205-德邦证券-15页

[Table_Main]证券研究报告固定收益点评2024年02月05日固定收益点评固定收益周报证券分析师对当前行情持续的概率分析徐亮资格编号：S0120521060004[投Tab资le_要Su点mm：ary]邮箱：xuliang3＠tebon.com.cn23年11月末以来，在降准降息及经济弱复苏的预期下，债市已连续60余天相关研究处于趋势性下行的节奏中，其中长端的趋势性最为明显，且突破22年的前低后并未产生大规模的反弹。在长端利率下行过快后，市场对于债市行情持续性1.《国债期货对冲主力持续加仓》，或存在一定的担忧。2024.1.82.《美国债券市场分析框架（四）：截止24年2月2日，债市在近2月中均呈现波动下行的趋势，为了同历史数如何分析美联储资产负债表》，据进行平行比较，我们以每10日利率变动幅度为基准，考核基准日前40个2024.1.8交易日内的1Y和10Y利率变动行为（分别代表市场对于短端情绪和长端情3.《当前债券投资还可以关注什么绪），即对于每一个交易日，都有4个观测区（40日前至30日前…10日前至机会》，2024.1.7基准日），通过观测每个基准日1Y国债和10Y国债在4个观测区的行为，尽可能将类似的历史数据进行选取。我们以这2个指标在4个观测区间得到的历史分位数生成了两类8个基础因子，我们以其值为中枢，向外拓展数个百分点直至达到足够的同类样本观测数量，对于以利率变动为基准生成的8个基础因子得到20个样本点，分布于9个较明显的观测样本区间，历史上类似区间均处于债牛的末期。以MACD指标切割数据后，使用历史模拟法的方式进行后市演绎。结果显示，当前动量下，债市整体的下行空间有限，后市利率上行概率偏大。对于长端而言，不论从短期还是中...