固定收益动态跟踪报告：春节前后资金面如何看？-20240123-西南证券-15页

[2T0a2b4le年_R0e1po月rtIn2f3o日]证券研究报告•固定收益动态跟踪报告春节前后资金面如何看？摘要西南证券研究发展中心[Tab过le往_S春um节m前a后ry]的资金面表现情况[分Ta析bl师e_：Au杨th杰or峰]执业证号：S1250523060001春节前后，资金面影响因素较多。从资金需求端来看，影响春节前后资金面波电话：18190773632动的因素主要包括政府债券供给、银行信贷“开门红”以及过年现金需求；从邮箱：yangjf@swsc.com.cn资金供给端来看，流动性主要来源于央行的宽松货币操作。除此以外，由于春节假期一般在1月中下旬至2月中上旬，所以春假前后的资金面波动还会受到联系人：叶昱宏财政支出和税期预缴的影响。电话：18223492691邮箱：yeyuh@swsc.com.cn总体来说，春节前后资金面表现较为平稳。在供需关系和其他因素的交织下，春节前后银行资金和非银资金利率水平均表现较为稳定，在春节假期前后15相关研究个交易日的时间段内，除了2021年和2023年的DR007和R007在节前波动较大外，其余年份的资金水平整体没有发生较大程度偏离。1.转债密集上市，指数成交双降(2024-01-21)（1）资金需求端：多重因素冲击市场流动性2.MLF量增价平，GDP同比增长5.2%政府债券净融资一定程度占用流动性。2018-2023年期间，国债在春节前后的(2024-01-21)净融资规模总体较少，政府债券发行在1-2月对流动性的占用主要来源于地方债的净融资增量。地方债提前批的推出造成2019-2023年1-2月期间地方债3.多地金融化债进行中(2024-01-21)净融资规模的明显增加，对春节前后的流动性形成了一定程度占用。4.债牛行情后市如何演绎？信贷“开门红”影响银行超储率和资金分配。...