[2T0a2b4le年_R0e4po月rtIn1f2o日]证券研究报告•宏观专题报告宏观专题从居民的视角，借鉴日本消费变迁经验摘要西南证券研究发展中心[Tab影le响_S日um本m家a庭ry消]费变化的四大因素。（1）收入：日本家庭收入增长在1990-1997[分Ta析bl师e_：Au叶th凡or]年间陷入停滞，而后进入下降阶段，中等收入和高收入人群的比例都有所下降，执业证号：S1250520060001但中高收入群体的比例下降更多；（2）资产：土地和股票价格下跌之后，家庭电话：010-57631106对高流动性资产的偏好增强，并谨慎持有高风险资产，而且资产价格下跌通过邮箱：yefan@swsc.com.cn“负财富效应”影响居民消费，但对比其他发达国家，日本这一效应较弱，主要因为日本当时土地住宅的流动性很低；（3）预期：收入下降以及资产缩水后，分析师：刘彦宏消费者对于未来收入、就业等的信心减弱，然而日本居民消费倾向在执业证号：S12505230300021998-2005年期间有小幅回升，主要因为“棘轮效应”，但随着居民长期收入电话：010-55758502预期恶化，尽管2013年后日本家庭收入回升，居民仍倾向于节俭消费，其中邮箱：liuyanhong@swsc.com.cn年轻人的消费倾向下降得尤为明显；（4）人口：日本在1994年进入深度老龄化社会，2005年进入超老龄化社会，老龄化程度不断加深，但老年人的消费相关研究倾向并不低，并在消费中的重要性不断提高，尤其是“婴儿潮一代”。[1T.ab纵le深_R推ep进or，t]高质量与新发展——2024日本家庭消费下行后，更倾向于购买哪些商品？1990年代之后较整体消费支政府工作报告解读(2024-03-06)出韧性更强的项目包括居住、医疗保健、交通通信、燃料电水费以...
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