海思科(002653)十余载耕耘开花结果，开启创新时代-240513-华泰证券-50页

海思科(002653CH)十余载耕耘开花结果，开启创新时代华泰研究首次覆盖投资评级(首评):买入2024年5月13日│中国内地化学制药目标价(人民币):39.21十余载耕耘开花结果，开启创新时代研究员代雯海思科凭借肠外营养仿制药起家，经过十余年耕耘，创新管线率先在麻醉神SACNo.S0570516120002经领域开花结果。1）环泊酚快速爬坡，同时拓展适应症实现麻醉领域全覆SFCNo.BFI915daiwen@htsc.com盖；2）创新药迎来密集兑现：HSK16149、HSK7653有望1H24获批，+(86)2128972078HSK21542镇痛有望24年内获批，瘙痒申报在即；3）国际化进展领先，研究员环泊酚海外临床有望24年内完成，24年底前FDA申报。THR-β、补体因SACNo.S0570523080002李奕玮子B、AR-V7PROTAC等差异化品种BD潜力大。我们预计公司24-26年SFCNo.BSD964收入41.6/53.2/69.7亿元，归母净利润3.9/5.4/7.8亿元，基于分部估值给liyiwei@htsc.com予公司估值436.8亿元，对应目标价39.21元，首次覆盖给予“买入”评级。联系人+(86)2128972228SACNo.S0570123070049环泊酚适应症拓展、扬帆出海双管齐下，爬坡有望再加速SFCNo.BUS625唐庆雷公司首个创新药环泊酚20年底上市以来快速放量，未来增长动能依旧强劲：1）适应症持续拓展，放量有望再加速。环泊酚于20年底获批上市以来已tangqinglei@htsc.com经陆续获批内镜镇静、支气管镇静、全麻诱导与维持、ICU镇静及妇科镇静+(86)2128972228等适应症，实现麻醉领域全覆盖。21-23年销售~0.6/4.4/8.5亿，24年有望接近14亿；2）进军欧美蓄势待发。环泊酚3项针对麻醉诱导的海外III期，基本数据39.21已完成2项，最后1项我们预计24年完成，24年底前申报FDA...