航运行业2023年报综述：各公司纷纷重视股东回报，持续强调油运“强供给逻辑%2b风险资产溢价属性”叠加的大周期投资机会-240407-华创证券-40页

证券研究报告航运2024年4月7日航运行业2023年报综述推荐（维持）各公司纷纷重视股东回报，持续强调油运“强供给华创证券研究所逻辑+风险资产溢价属性”叠加的大周期投资机会证券分析师：吴一凡一、油运年报综述：运价已跃过景气线，强调油运大周期投资机会。1、原油电话：021-20572539运输：1）运价表现：23年运价已跃过景气线。23年VLCC-TCE均值约4.32邮箱：wuyifan@hcyjs.com万美元/天，同比+80.9%，2001年以来，VLCC-TCE均值为4.20万美元/天；执业编号：S036051609000223Q4VLCC-TCE均值约4.43万美元/天，同比-34.4%。2）业绩表现：23年中远海能实现扣非净利41.3亿元，同比+197.3%；招商轮船实现扣非净利46.4亿证券分析师：吴晨玥元，同比-3.5%。3）后市展望：我们持续看好油运景气周期。核心在于强供给逻辑。其一，VLCC在手订单处于历史低位，预计24-25年VLCC分别交付邮箱：wuchenyue@hcyjs.com1、5艘。其二，新船高造价、船坞紧缺、环保技术路径不确定三重因素将压执业编号：S0360523070001制供给增量。其三，拆船进程有望加速，有效供给将进一步收紧。2、成品油轮：运价同比有所回落，仍处于高景气区间。1）运价表现：23年MR-TCE均证券分析师：黄文鹤值约2.71万美元/天，同比-14.8%，2001年以来，成品油轮MR-TCE均值为1.78万美元/天。2）业绩表现：招商南油实现归母净利润15.6亿元，同比+8.6%。电话：010-632146333）后市展望：红海扰动为市场提供额外支撑，中期全球炼厂产能东移或将推邮箱：huangwenhe@hcyjs.com动运输航线重构，而运力增速预计维持低位，看好成品油运景气度延续向上。执业编号：S0360523070004二、集运...