贵金属年报：海外降息周期将开启，贵金属等待绽放-20231228-银河期货-17页

大宗商品研究所贵金属研发报告贵金属年报2023年12月28日海外降息周期将开启，贵金属等待绽放研究员：一、行情回顾陈婧2023年，在美联储加息与市场预期美国经济衰退的博弈背景下，贵金属市场整体彰期货从业证号：显韧性，其中，黄金表现强于白银，内盘贵金属表现强于外盘：伦敦金在高位偏强震荡，F03107034低见1805美元，在12月创历史新高2120美元，年涨幅12.4%，伦敦银在19.9-26.1美元间宽幅震荡，年涨幅2%。沪金由年初的408元一路慢涨，同样在12月见历史新高486.5投资咨询从业证号：元，年涨幅17%，沪银则由4750元附近震荡上涨至6100元左右，年涨幅13.9%。Z0018401图表1伦敦贵金属价格走势（周线）:010-68569793:chenjing_qh1@chinastock.com.cn联系人：王露晨期货从业证号：F03110758:021-65789259:wangluchen_qh@chinastock.com.cn资料来源:同花顺iFinD银河期货2023年贵金属市场的交易主线仍在于实际利率的升降和美元的强弱，对于实际利率，它由10年美债收益率剔除通胀预期后得到，是衡量持有黄金的机会成本，这体现的是黄金的金融属性。对于美元，它对黄金最直接的影响体现在作为计价货币，当黄金本身的价值不变时，美元走强则黄金的标价下跌，这体现的是黄金的货币属性。进一步地看，实际利率和美元的走势又受到市场对美联储加息路径的预期的直接影响，而这种预期则主要由美国经济基本面强弱主导。也就是说，当美国经济韧性超预期，美国通胀风1/17大宗商品研究所贵金属研发报告险持续，美联储坚持鹰派基调的时候，市场对美联储“在更长时间内维持更高利率”的押注会提升，从而抬高10年美债收益率和美元指数，同时名义...