固定收益固定收益专题证券研究报告2024年04月02日PMI超预期，如何展望宏观数据和债市？作者固收数据预测专题孙彬彬分析师摘要：SAC执业证书编号：S11105160900033月PMI显著回升，是否验证经济走强？一季度数据怎么看？sunbinbin@tfzq.com结合PMI和各项高频数据，我们预计3月工增同比5.5%，3月固定资产投资同比4.5%，3月社会消费品零售总额同比5.2%，3月CPI同比0.6%，隋修平分析师3月PPI同比-2.9%。我们预计3月出口金额同比7.4%，进口金额同比1.9%。我们预计3月新增信贷3.9万亿，新增社融5万亿，M2同比SAC执业证书编号：S11105231100018.8%。suixiuping@tfzq.com综合观察开年以来数据，出口订单和工增生产支持一季度宏观景气有所改善，一季度GDP可能4.6%左右。马戎联系人marong@tfzq.com一季度数据改善是否意味着债市面临新的方向选择？魏予陶联系人观察历史，一季度数据调高预测和PMI低位企稳、回升幅度超季节性时期，利率并非一定承压，一方面要看宏观逆周期政策是否持续保驾护航、weiyutao@tfzq.com经济是否持续改善，进而引导市场预期好转；另一方面则要看货币政策的取向和资金面情况。对于当下，除了考虑数据改善的持续性，还需要结近期报告合工增加出口的宏观背景去思考，年初以来的数据变化对于债市意味着什么？是否就此改变市场交易的底层逻辑？1《固定收益：保持一定久期，继续等待-信用策略月报》2024-04-01出于审慎的角度，债市短期内可能存在一定不确定性，建议延伸观察42《固定收益：工业高频指标分化-工月上中旬情况，包括政策、数据和微观行为，以此作为市场方向进一步研业生产高频跟踪20240331》2024-判的依据，观...
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