国债期货3月月报债市交易主线转向两会政策目标与政府债供给预期差作者：熊睿健从业资格：F03088018联系方式：020-88818020投资咨询资格：Z0019608广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。2024年3月3日月报观点汇总主要观点11月策略基本面来看，2月PMI整体表现平稳，环比略有下行仍在荣枯线以下，主要受到春节假期劳动力返乡、制造业生产淡季影响。但结构呈现出一定的积极信号。从PMI分项来看：2月PMI回落的主要拖累项是生产分项，但企业未来生产经营活动预期仍在高位；新订单指数仍处在荣枯线以下，但环比上月企稳；原材料购进价格回落但出场价格边际回升，反映下游需求可能有一定回升，同时出场价格指数边际回升有利于利润修复。非制造业商务活动指数环比回升，主要受到服务业高景气度拉动，建筑业PMI景气度高位回落，业务活动预期和从业人员分项环比显著降低，反映2月建筑业开工偏弱。后续重点关注节后生产恢复情况和需求能否继续企稳回升。政策面上，3月将召开两会，根据已经公布的各省市经济目标，我们预测本次两会的主要目标设定如下：2024年GDP目标可能在5%左右；单边策略上，建议短期关注关注两会定调通胀目标可能持平设置在3%；赤字率可能设置在3%，同时可能公布1万亿元特别国债发行计划；新增专项债额度可能在3.8-4万亿元。3月和政府债供给变化，如果两会目标高于预两会政策定调是债市交易主线因素，重点关注相关指标设定是否超出或低于市场一般预期。期或政府债供给放量，前期多单注意止盈，资金面上，春节后资金回流支撑资金面整体维持宽松，税期和跨月期间资金面相对...
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