纺织服装行业4月投资策略暨一季报业绩前瞻：制造出口企业景气度回升，品牌消费表现稳健-240403-国信证券-25页

纺织服装4月投资策略暨一季报业绩前瞻超配制造出口企业景气度回升，品牌消费表现稳健核心观点行业研究·行业投资策略行情回顾：3月A股纺织服装指数上涨2.9%，纺织制造/品牌服饰分别上升纺织服饰4.5%/1.6%，均跑赢上证指数；港股纺织服装指数上涨8.7%，好于恒生指数。品牌服饰观点：1-2月国内服装社零同比增长1.9%，3月上半月受气温及超配·维持评级春节后消费热度下降影响，下半月流水明显好转。一季度整体增速较疲软，其中线下客流可能受出行分流影响，线上表现普遍好于线下。继续看好估证券分析师：丁诗洁证券分析师：关竣尹值性价比高、业绩表现良好的港股运动品牌和波司登，库存健康、保持成长的优质男装，以及经营稳健高股息家纺。0755-819813910755-81982834纺织制造观点：3月华利、申洲、健盛、台华、伟星等公司披露2023四季度或下半年业绩，随着订单好转，业绩拐点显现，催化板块本轮小行情。从宏dingshijie@guosen.com.cnguanjunyin@guosen.com.cn观数据看，2024年初越南和中国纺织服装出口明显回暖，中国新订单PMI为过去12个月首次超过50，同时织机开机率保持同环比小幅提升。从微观数据S0980520040004S0980523110002看，1-2月代工台企营收同比表现普遍好转。因此，海外品牌去库存已基本完成，后续制造订单逐步回升趋势明朗，看好业绩增长确定性高的代工龙头，证券分析师：刘佳琪同时关注业绩表现较积极、中长期成长空间大的细分赛道优质制造企业。010-88005446一季报业绩前瞻：展望A股纺服一季度业绩，1）品牌去年基数高，表现分化，liujiaqi@guosen.com.cn预计优质男装、家纺收入保持增长，男装净利率提升。2）预计大...