动能转换中的经济运行与投资抉择：踏浪前行-20240304-西南证券-50页

踏浪前行——动能转换中的经济运行与投资抉择西南证券研究发展中心宏观研究团队2024年3月概述波浪式发展中的立与破：路径、周期与导向。1978年改革开放以来，我国经历了5轮较为明显的经济下行，本轮下行由偶发性因素导致，采取了短长结合的应对举措。目前我国处于新旧动能的转换期，房地产“双轨制”下预计2024年一季度开发投资增速将有所修复，全年预计-2.5%左右。传统制造业对经济的贡献在逐渐减弱，新质生产力，逐步替代旧的经济“马车”，2030年人工智能核心产业规模或达万亿。2024年中央财政有望加力，传统基建托底，预计全年广义基建投资增速或达8.5%左右，新基建突破，其中云计算、特高压、新能源汽车充电桩等将迎来高速增长期。2023年消费支出增速快于人均可支配收入增速，我国服务消费仍有较大上升空间，下沉市场潜力巨大。与疫情前相比，我国贸易伙伴重要性有变，东盟、俄罗斯上升较快，资本密集型商品出口占比抬升。“两会”聚焦：财政加力、货币效能与政策统筹。2023年财政收支体量和增速均低于年初预算目标，完成率基本都在99.8%左右，全国国有资本经营预算收入大幅高于预算目标。2024年财政将继续保持积极有效，全年实际赤字率或继续突破3%，专项债新增限额仍将有小幅上调，或可达3.9-4.0万亿元，超长期特别国债将有效提振地方投资。地方财政高频词体现出2024年的工作重点：建设与发展、化债与监管，国有资本及创新等。货币政策持续助力，年内降准降息依然有空间，节奏上将有政策统筹及汇率等多方面考虑。非经济性政策也将纳入宏观政策取向一致性评估。优势型产业与追赶型产业的抉择与改革配套。目前，我国传...