房地产行业：如何在即将开启的美国地产新周期中，寻找对应的中国机会？-20240223-东吴证券-46页

证券研究报告·行业+公司首次覆盖·房地产2024年02月23日房地产行业+公司首次覆盖证券分析师房诚琦如何在即将开启的美国地产新周期中，寻找执业证书：S0600522100002对应的中国机会？fangcq@dwzq.com.cn增持（维持）证券分析师肖畅[[投TTaa资bblle要e__S点Tuamg]mary]执业证书：S0600523020003◼如何分析美国房地产市场？利率是影响市场的重要因素。每一轮加息/xiaoc@dwzq.com.cn降息都带动30年抵押贷款固定利率上行/下行，进而带动房地产销售减少/增加。2000年以来美国降息和加息周期下房地产市场表现：降息初证券分析师白学松期，成交量维持稳定，随着利率降低，成交量明显增加，整个降息周期，房价上涨明显。加息初期，成交量维持稳定，随着利率升高，成交量明执业证书：S0600523050001显减少。baixs@dwzq.com.cn◼2024年美国房地产市场有望迎来新周期：美国短期尚未达到降息必要条件，降息或等待至2024年二季度，带动抵押贷款固定利率回落，住行业走势房市场的供给端和需求端均将提振，推动销售回暖。供给端，成屋业主置换意愿及持有非自住房屋业主的出售意愿有望得到提振，成屋供给将房地产沪深300缓慢增加；2023年下半年开工的新屋将在2024年上半年陆续竣工，2024年上半年美国新屋供给有所支撑，且随着利率下降，建造商融资成本降1%2023/6/242023/10/232024/2/21低，有望继续加速建设新屋。需求端，美国主力置业人群增加、移民增-3%加及海外买家投资驱动地产需求增长，居民杠杆率水平较低、近年收入-7%增长明显、购房意愿明显提升，利率回落后，购房成本降低助推动居民-11%购房需求释放，带动销售回暖。-15%-19%◼若美国房地...