固定收益专题报告报告发布日期2024年05月16日从银行资负行为视角看流动性研究新变化研究结论齐晟qisheng@orientsec.com.cn王静颖执业证书编号:S0860521120001⚫各类银行资负形成以下特点:wangjingying@orientsec.com.cn执业证书编号:S0860523080003⚫1)国有大行贷款增速相对稳定,资产扩张基本取决于债券业务与同业业务。债券配置力度随着政府债券供给抬升而加大,同时对同业业务有挤出效应;在债券配置放美联储扭转操作对我国债市的启示2024-03-18缓时,才会更多加大同业市场参与力度。关注地方政府债配置价值2024-02-282023年绿债及ESG固收产品回顾2024-01-17⚫2)股份行与城商行虽然负债端存款增速下滑较快,但积极通过向央行借款以及发行债券的方式主动负债,并加大金融投资以及同业业务扩张速度,维持资产端相对稳定。⚫3)农商行存款增速相对于贷款增速下滑速度偏慢,存贷款增速之差处于各类银行中高位,因此对于主动负债诉求极弱,自22年开始不断加大金融投资力度。另外,息差方面,农商行面临着贷款收益率快速下行的问题,因而其通过加大金融投资中交易盘占比提升收益、积极压降存款成本率的方式缓和净息差压力。⚫今年以来各类银行面临的普遍问题在于:1)存贷款增速下行,同时存款下行幅度更大,二者形成的负债缺口更大。但扩表诉求仍在,对于同业业务或者金融投资业务不减,负债端压力较大;2)贷款利率下行幅度仍大,需要通过参与金融投资来放缓资产端收益下行速度,同时存款成本端仅农商行和城商行实现压降,国股成本仍在抬升。3)债券配置方面,国有大行与政府债券供给相关性较强,其他银行更多取决于贷款下滑速...
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