证券研究报告·行业研究·纺织服饰纺织服装行业2024年度策略：制造订单修复确定性较强，品牌结构性机会持续证券分析师：李婕执业证书：S0600521120003联系邮箱：lijie@dwzq.com.cn证券分析师：赵艺原执业证书：S0600522090003联系邮箱：zhaoyy@dwzq.com.cn研究助理：郗越联系邮箱：xiy@dwzq.com.cn二零二四年一月二日主要观点：制造订单修复确定性较强，品牌结构性机会持续➢2023年A股纺服板块表现亮眼，主要受基本面修复、低估值、高分红、低持仓四大因素驱动。◼截至23/12/20纺服板块涨幅1.2%、跑赢沪深300指数15.1pct，在31个申万一级行业中排名第7、在消费行业中排名第1，这一排名为近20年以来仅次于2015年的次好成绩。我们分析纺服板块2023年的亮眼表现主要受基本面修复（品牌端）、低估值、高分红、低持仓四大因素驱动。◼展望2024年，纺服板块低估值、高分红、低持仓特点延续，基本面如何变化将成为影响2024年纺服板块投资逻辑的关键因素。我们预计2024年品牌服饰和纺织制造业绩表现分化，整体可能呈现制造提速、低基数因素消失后的品牌增速放缓的特点。➢品牌服饰：关注修复+新趋势两大主线。23年受益于疫后修复、业绩靓丽，24年由于基数提升、整体消费环境仍较低迷，我们认为整体服装消费将呈现如下特点：整体增速较23年放缓、结构性修复仍继续、新趋势带来新机会。◼关于修复：2024年仍处于疫后业绩修复期、但2023已完成修复弹性最大阶段，24年将呈现结构性修复机会。◼关于新趋势：建议关注四个维度：1）定位角度，国内消费短期以降级为主旋律，定位性价比、下沉市场的服装品牌与当前消费环境更加匹配；2）渠道角度，品...
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