纺织服装行业5月投资策略暨年报%26一季报总结：一季度制造企业景气度回升，品牌表现分化-240511-国信证券-26页

纺织服装5月投资策略暨年报&一季报总结超配一季度制造企业景气度回升，品牌表现分化核心观点行业研究·行业投资策略行情回顾：4月A股部分重点关注纺织制造企业股价表现较好，港股大部分公纺织服饰司股价上行。A股主要受业绩催化，财报业绩表现较好的台华新材、伟星股份、开润股份、森马服饰股价涨幅领先；港股主要受政策利好和增量资金推动，超配·维持评级大盘持续上涨，纺服板块中裕元集团、晶苑国际、波司登增速领先。品牌服饰观点：1-3月国内服装社零同比增长2.5%。一季度整体增速较疲证券分析师：丁诗洁证券分析师：关竣尹软，其中线下客流可能受出行分流影响，线上表现普遍好于线下。4月大部分品牌终端销售延续较弱的趋势，同比普遍下滑，且线下销售仍然较弱，0755-819813910755-81982834线上同比增长。继续看好估值性价比高、业绩表现良好的港股运动品牌和波司登，库存健康、保持成长的优质男装，以及经营稳健高股息家纺。dingshijie@guosen.com.cnguanjunyin@guosen.com.cn纺织制造观点：从宏观数据看，2024年初越南和中国纺织服装出口明显回暖，越南纺织品出口同比增速转正，1-3月累计增长7.9%，中国1-2月纺织品/S0980520040004S0980523110002服装出口累计增长15.5%/13.1%，3月由于去年高基数影响，出口增速回落。印尼、印度、越南和中国新订单4月PMI均高于50且同比去年有所证券分析师：刘佳琪上升。4月内外棉价格均有下降且外棉降幅更大。010-88005446年报&一季报总结：2023年报：1）A股品牌服饰：男装及部分高端女装营收liujiaqi@guosen.com.cn增速较快，得益于成本费用控制及折扣率改善净利润普遍大幅改善，分红率S098...