公用事业行业2023年报总结：高ROE加速修复净资产，新三部曲夯实公用事业化-240506-广发证券-46页

[Table_Page]深度分析公用事业证券研究报告公用事业行业[Table_Title]2023年报总结行业评级[Table_Grade]买入高ROE加速修复净资产，新三部曲夯实公用事业化前次评级买入报告日期2024-05-06核心观点：[Table_Summary][相Tab对le_P市icQ场uote表]现⚫时间的煤硅盛开，盈利向上突破、高ROE得到验证。公用事业板块4%（GFGY）2023年实现营收2.05万亿元（同比+2.9%），归母净利润-2%05/2307/2309/2312/2302/2404/24-7%1705亿元连续两年大增（同比+53%，前值为+72%），系火电板块受-13%益于煤价回落盈利大幅改善。2024Q1板块实现营收4655亿元（同比-18%+2.8%）、归母净利润454亿元（同比+25.2%）。从核心财务指标来看：-24%公用事业沪深300（1）23年ROE恢复至7.0%，其中水电领衔、火电由1.1%提升至5.4%；（2）24Q1资产负债率同比下降0.9pct至60.7%，财务费用显[分Ta析ble师_A：uthor]郭鹏著回落（2023年同比-6.6%）；（3）23年现金流持续改善至5081亿元（同比+4.6%），其中火电水电大增，绿电回落；（4）资产减值分化：SAC执证号：S0260514030003火电已连续三年保持平稳，绿电减值持续增长；（5）23年度电收入SFCCENo.BNX6880.433元/千瓦时（同比+0.5%），24Q1为0.419元/千瓦时（同比-1.9%）。021-38003655⚫火电净资产修复显著提速，水电电价上浮值得关注。分板块来看，火guopeng@gf.com.cn电板块盈利进一步改善（2023年为595亿元，此前两年分别为-286、分析师：姜涛105亿元），其他板块均实现小幅增长。更进一步的，火电的净资产开SAC执证号：S0260521070002始呈现迅速的增长，火电板块剔除永续债后净资产5086亿元（同比021-38003624+7....