粉笔(02469.HK)首次覆盖报告：互联网思维产品为王，OMO赋能线上化优势再增强-240326-浙商证券-35页

证券研究报告公司深度教育粉笔(02469)报告日期：2024年03月26日互联网思维产品为王，OMO赋能线上化优势再增强——粉笔首次覆盖报告投资要点投资评级:买入(首次)❑粉笔是招录类考试培训龙头企业。随着行业竞争格局优化以及降本增效持续推分析师：马莉进，2023年公司预计实现经调净利润不少于4.2亿元。我们认为，公司具有强大执业证书号：S1230520070002的产品课程开发和技术研发能力，口碑传播形成获客端强大生命力，小班课渗mali@stocke.com.cn透率有望不断提高，随着OMO模式不断深化，线上化优势有望持续驱动利润率改善，同时AI赋能效率持续优化，首次覆盖给予“买入”评级。分析师：段联执业证书号：S1230524030001❑强大的互联网基因：从线上培训起家，到OMO协同迅速发展duanlian@stocke.com.cn粉笔的前身为猿辅导旗下公考项目部门，推出行业首款APP、首创在线公考培训课程、首创在线模考和在线题库。2020年粉笔大范围启动线下课程，并于2022研究助理：刘梓晔年迅速收缩线下网点规模，调整产品结构，扭亏为盈。粉笔的产品及课程涉及公liuziye@stocke.com.cn考、事业单位、教资考试，具有明显的线上化倾向，通过OMO满足部分客群的线下教学、面试模式、突击备考学习氛围等需求，但课后服务作为提高通过率最研究助理：陈钊关键的因素主要在线上标准化交付，具有高效率交付、高质量授课和后续服务跟chenzhao01@stocke.com.cn进保证高通过率的强大优势。粉笔的管理层结构稳定并经验丰富互补，回购彰显公司发展信心。基本数据HK$4.37收盘价10,006.34❑百亿赛道需求景气上行：中短期招录缺口建立安全边际，长期头部优势突出总市值(百万...