PMI数据显示中国经济继续平稳复苏宏观2024年05月05日经济│作者宏分析师：樊磊观执业证书编号：S0590521120002专——对4月PMI和高频数据的思考及未来经济展望邮箱：fanl@glsc.com.cn题分析师：方诗超核心观点：执业证书编号：S05905230300014月PMI综合指数较上月回落0.4个百分点，季节性因素是其环比回落的邮箱：fangshch@glsc.com.cn主要原因。季节性调整后，4月PMI指数基本与上月持平，可能意味着4月工业生产乃至总体经济或有望保持较为平稳的状态。结合PMI分项指数与高频数据分析，4月需求端外需的韧性略强于内需；内需中地产和基建可能偏弱，但是消费需求仍在持续改善；工业品价格环比或出现反弹。展望未来，我们维持中国宏观经济的新周期或正在启动，经济将继续复苏的观点。4月PMI受季节性因素影响回落4月PMI指数为50.4%（前值50.8%），基本符合市场预期（50.4%）。季节性因素是4月PMI指数的环比回落的主要原因。季节性调整后，4月PMI指数为50.1%（前值：50.2%），环比仅回落0.1个百分点，总体保持平稳。从结构上来看，4月PMI各分项指数表现明显分化。就主要分项指数而言，在季节性调整后，需求相关的分项指数普遍有所回落，供给相关的分项指数环比上行，价格指数受到大宗商品价格反弹影响明显反弹。实体相关高频数据有所分化4月实体相关高频指标分化较为明显，地产与基建产业链相对偏弱，但是出行以及背后代表的消费数据持续回升。具体而言，上游发电耗煤量与钢铁生产均稍有放缓；基建相关高频指标环比有所下行；中下游工业行业中，PTA与涤纶长丝生产均稍有放缓，轮胎生产也出现小幅回落；市内人口流动保持活跃。此外，...
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