多空博弈持续 需求决定走势-20231229-中财期货-14页

投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号多空博弈持续需求决定走势王扬扬F303454Z0014529联系人：史少逸F03114649行情展望2024年LPG价格大概率先抑后扬，中枢上移，预计全年指数运行区间[4000，6000]元/吨。主要逻辑1.成本端原油预计保持宽幅震荡形态，当地缘政治冲突扩大时，油价重心将大幅上移，为LPG提供成本支撑。2.国内炼厂供应存有一定增量空间；进口量因化工用气需求而保持高位。3.2024年年初燃烧需求旺季不及预期，等待下半年的秋冬旺季预期兑现。化工需求关注PDH装置利润修复后提供的化工需求增量。策略推荐关注进口成本下跌后的利润修复机会；关注3、9月的仓单集中注销逻辑，逢高空2403与2409合约。风险提示1.原油价格大幅下跌。2.进口成本居高不下导致PDH装置利润持续亏损。3.巴拿马运河拥堵缓解。166敬请参阅最后一页之特别声明能源化工之LPG一、2023年行情回顾在统计区间内，2023年LPG指数波动范围在[3693.35，5749.92]元/吨。全年走势来看，LPG有两轮涨跌行情：第一轮，1月至6月，价格先涨后震荡走跌。主要由于年初沙特阿美装置检修带动价格上涨，后原油受到宏观风险影响价格表现偏弱导致LPG价格也随之下跌。自身基本面供需宽松，消息面存在重大利空致使LPG价格来到全年最低点。第二轮，7月至11月，价格再度上涨后震荡下行。第三季度LPG受到成本端原油供需偏紧压力、CP、FEI价格表现强势共同支撑LPG上行。随后由于进口成本不断上涨导致下游PDH装置利润亏损空间扩大，负向传导至开工率降到低位，同时国内气温下降速度不及预期，需求旺季不旺导致价格走弱。图1：LPG指数年内走势图2：LPG现货价格（元/吨）图3...