纺织服装海外跟踪系列四十一：露露乐檬第四季度收入增长16%25，库存同比下降9%25-240328-国信证券-11页

纺织服装海外跟踪系列四十一超配露露乐檬第四季度收入增长16%，库存同比下降9%行业研究·行业快评纺织服饰投资评级：超配（维持评级）证券分析师：丁诗洁0755-81981391dingshijie@guosen.com.cn执证编码：S0980520040004证券分析师：关竣尹0755-81982834guanjunyin@guosen.com.cn执证编码：S0980523110002事项：公司公告：2024年3月22日，Lululemon披露截至2024年1月28日的2023财年全年业绩，公司2023财年收入增长19%至96.2亿美元，固定美元汇率的收入增长20%，经调整经营利润增长25%至22.3亿美元；期末库存金额同比减少9%至13.2亿美元。国信纺服观点：1）核心观点：第四季度业绩和库存好于彭博一致预期，公司对FY2024收入、毛利率、经调EPS指引低于预期，库存指引好于预期；2）FY2023年度业绩及分地区情况：收入增长19%，库存同比下降9%，均好于公司指引和彭博预期，中国和加拿大收入增长超过预期，美国略低于预期，各地区经营利润率均提升；3）FY2023第四季度业绩及分地区情况：收入增长16%，毛利率提升主要由空运费减少驱动，折扣率同比持平，中国收入在低基数上强劲增长74%；4）指引和展望：公司指引2024财年收入增长11%-12%，折扣率和毛利率持平，上半财年库存下降高单至低双位数，指引Q1收入增长9-10%，毛利率持平。公司对全年及Q1的收入、经调EPS指引低于彭博预期，对全年毛利率指引低于预期，对库存指引好于预期；5）风险提示：疫情持续反复；海外需求疲软影响大于预期；供应链受阻；品牌声誉受损；6）投资建议：收入维持较快增长，库存再次超预期回落，中国市场持续亮眼，看好中国运动鞋服产业链龙头企业。2023财年...