甘李药业-603087.SH-国产三代胰岛素领先者，主业稳健，出海打造第二增长曲线-20240412-国盛证券-39页

证券研究报告首次盖报告2024年04月12日甘李药业（603087.SH）国产三代胰岛领先者，主业稳健，出海打造第二增长曲线核心资逻辑：我们认为，胰岛集采续约后竞争格局将迎来3年左右的买入（首次）生物制品稳定期，且本次规则整温和，公胰岛主业风险出尽，时公积极44.26股票信息进生物类物出海，海放量可期，第二增长曲线雏形已现。此，公25,875.74于2024年出第二轮股权激励计划，目标较高，彰显发展信心。行业594.164月09日收盘价（元）89.38国产三代胰岛领先者，集采续标落地利空出尽。2021年国家专项胰岛总市值（百万元）9.92集采中，公全线6款胰岛产品高位中标，助力销量迅增长。总股本（百万股）其中自由流股（%）2023H1，公实现扭亏为盈，营收比+47.31%，国内制剂销量比30日日均成交量（百万+104.75%，其中效和预混胰岛销量比+167.97%，以价换量效果股）显著。2024年3月，胰岛集采续约文件发布，整规则温和，公重点品种（如甘精）有望难价，且本次标期将至2027年底，国内主业稳健。股价走势生物类物出海积极进，打造第二增长曲线。2018年公正式携手山甘李药业沪深300德士，2017-2022年国收入翻了6倍，2022年占比达16.12%。2023年公甘精、赖脯和门冬胰岛等三款生物类物的上市申请先后获美国55%2023-122024-04FDA、欧洲EMA正式受理。借助山德士渠道，公欧美等海市场放量有望。在全球其新兴市场，公已在巴西中标134万支胰岛配量，且有41%望占据俄罗茅50%的市场份额，国际市场版持续展，海战略持续深化。27%在研管线布局丰富，打造多极成长曲线。公聚焦胰岛主业，并积极向14%肿瘤及代谢病等新领域延伸。1）GLP-1受激动剂-GZR18：与人...