固定收益月报：“中国资产”的回补交易-240506-华泰证券-29页

固收“中国资产”的回补交易华泰研究固定收益月报研究员张继强2024年5月06日│中国内地SACNo.S0570518110002SFCNo.AMB145zhangjiqiang@htsc.com+(86)1063211166核心观点研究员陶冶近日全球资产明显出现了重新再平衡，海外受到地缘因素扰动+美联储降息SACNo.S0570522040001预期回落影响，大类资产普遍调整；部分多头资金回补港股、空头平仓，港taoye019714@htsc.com股上涨又推动低配的资金补仓，形成短期持续上涨动力，A股也在资金面推+(86)2128972228动中受益。展望后续，全球机构对中国权益资产仍明显低配，外资流入或仍在偏早期阶段，AH股短期大概率仍将保持强势。长期关注国内基本面修复研究员何颖雯+改革预期+海外流动性转向等带来的动能。板块上建议从行业景气、流动SACNo.S0570522090002性、资金偏好以及股东回报等角度寻找机会。债市遭遇央行“点名”以及后heyingwen@htsc.com续特别国债供给扰动、风险偏好上升，中短端稳定，长端仍以波段思路应对。+(86)1063211166市场主题：“中国资产”的回补交易宏观层面，中国基本面预期有所改善，出口链表现良好。政策层面，政治局会议指出“坚持乘势而上，避免前紧后松”，今年二季度政策力度有望延续，推动风险偏好改善。微观层面，上市公司利润和股东回报均出现改善迹象。4月中旬以来，全球资产明显出现了重新再平衡，前期领涨的美欧日等市场出现不同程度回调+波动上升，人民币汇率相对坚挺，AH股对利空反映充分，同时地缘等尾部风险下降，中国资产相对吸引力回升，部分资金开始回补中国市场，不仅是空头平仓，longonly资金也成为加仓主力之一。港股尤为明显，近日突破上行后吸引...