氟化工行业报告第三代制冷剂配额元年，景气度上行分析师：顾华昊登记编号：S05005230800012024年4月16日核心要点n第二代制冷剂：配额预计加速削减含氟制冷剂受政策约束，向环境友好的方向演变。第三代制冷剂为氢氟烃（HFCs），对臭氧层无破坏，相比于第二代制冷剂氢氯氟烃（HCFCs），对环境更加友好。根据《蒙特利尔议定书》的要求，发展中国家第二代制冷剂产量基线于2013年被冻结，后续被不断削减。我国对第二代制冷剂实行配额制度，生态环境部每年会公布其生产配额。2013年我国第二代制冷剂生产配额的基线值为42.64万吨。在2015、2019、2020、2023年，我国第二代制冷剂的生产配额呈现明显的下降，分别相较于2013年的基数下降14%、18%、31%和50%。为满足2030年削减基数的97.5%的要求，未来第二代制冷剂生产配额的削减有望加速。n第三代制冷剂：配额元年，景气度上行《基加利修正案》将第三代制冷剂纳入管控目录，并且规定：对于发展中国家（含中国），2024年冻结HFCs的生产和消费于基线值，2029年削减10%，2035年削减30%，2040年削减50%，2045年削减80%。目前，中国正处于第二代制冷剂快速淘汰，第三代制冷剂基准用量被冻结的阶段。2024年1月11日，生态环境部发布《关于2024年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物生产、使用和进口配额核发情况的公示》。第三代制冷剂主流品种R32、R125，R134a的企业生产配额集中度高，分别为76.3%、74.5%和87.0%，集中度高有利于龙头企业增强议价权。第三代制冷剂盈利能力总体向好。2024年，随着第三代制冷剂配额方案的落地，第三代制冷剂供给端受政策强制约束。需求端，空调需求旺盛，2024年1-2月空调...
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