[Table_Page]跟踪分析公用事业公用事业行业深度跟踪[Table_Title]行业评级[Table_Grade]证券研究报告电价承压与煤价低位，来水改善需密切关注前次评级买入报告日期买入2024-04-21708153核心观点：[Table_Summary][相Tab对le_P市icQ场uote表]现⚫关注：浙能电力+华润电力+申能股份+国电电力+皖能电力+华电国际+10%07/2309/2311/2302/2404/24华能国际+长江电力+川投能源+国投电力+桂冠电力+福能股份3%-4%04/23⚫Q1电价承压与煤价低位同时出现，仍看好业绩持续改善。从一季度经-10%营数据来看：（1）电价整体承压：5家火电公司一季度电价平均降幅为-17%2分，华能国际/华电国际平均电价降幅超2分，我们认为与电量电价-24%公用事业沪深300挂钩用煤成本的回落有关（Q1现货煤价均价同比去年下降239元/吨），容量电价执行情况良好，度电盈利提升是确定性事件；（2）Q1火电发[分Ta析ble师_A：uthor]郭鹏电量同比持平略增、小水电大幅改善、风光发电量大增：火电发电量合计同比+5.5%，其中浙能电力突出，同比+17.8%。合计水电发电量SAC执证号：S0260514030003同比-4.2%，其中长电、雅砻江、澜沧江受去年高基数影响合计同比分析师：SFCCENo.BNX688-7.1%，而小水电电量同比+21.3%或反映水文改善，风光发电量大增25.3%系并网量增加。综上我们认为电价降幅略超市场预期，但一季度021-38003655电力公司业绩突出仍在持续证实，关注下周业绩密集发布。guopeng@gf.com.cn姜涛⚫Q1全社会用电量同比高增，水电发电量增长已有趋势，关切水情进展。SAC执证号：S02605210700023月全社会用电量同比+7.4%，Q1同比+9.8%，低基数效应渐退增速021-38003624回落...
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