一、央行表态后4月24日债市大幅调整，本次急跌幅度已超年内及23年供给潮前几次调整4月24日后债市开始急跌，目前长端超长端利率调整幅度已超过前期下行幅度。受禁止“手工补息”、特别国债供给预期以及基本面结构数据不及预期等因素的影响，4月11日-23日债市利率持续下行。23日晚间央行点名长端利率，24日债市大幅调整，26-28日受放松地产限购及农商行买债指导等政策预期的影响，债市再度出现普跌。4月24日-28日10Y和30Y国债利率已累计上行9.8BP和12.8BP，10Y国债和30Y国债的调整幅度/前期下行幅度分别为138%和189%。本轮调整幅度已超过今年年内及23年供给潮前几次调整，但调整时间较短，仍具有显著急跌特征。二、急跌中基金为主要卖盘，已兑现两会至今累积的全部浮盈，在超长端出现超卖现象本轮急跌中10Y国债和30Y国债的主要买盘为农村金融机构，主要卖盘为基金。大多数机构急跌后基本兑现了两会后至今对10Y国债的持仓浮盈，2.35%或为10Y国债持仓浮盈的盈亏线。但考虑到28日全面下跌，节前最后两个交易日仍需关注超跌下基金是否会引发赎回负反馈，导致基金抛盘及兑现3月份以前浮盈。30Y国债方面，目前保险的持仓浮盈同样回到两会前的水平，但基金的持仓浮盈已经回到2月26日的水平左右（对应30Y收益率为2.54%），出现超卖的现象。我们认为宽货币靴子及供给落地前，机构兑现23年12月-24年2月大额浮盈的动力不强，基金、券商等交易型机构或将动态止盈微利，目前2.53-2.55%仍是30年国债的第一阻力位，但在保险等配置盘的支撑下2.6%或为30Y国债利率上行天花板。三、本轮调整级别或超预期，关注基金赎回踩踏情况，超卖后或维持震荡，关注...
发表评论取消回复