一、制造业：节后PMI上行属于季节性回升，节后复工复产环比表现不及去年1、3月制造业PMI指数大幅上行1.7pct，结合历年春节后首月环比来看，今年节后制造业企业复工复产情况不及去年。从各分项数据来看，除出厂价格指数小幅回落外，其余各指标均出现不同程度上行。3月制造业PMI大幅上行多个分项回升明显属于节后季节性表现，综合来看除采购量及新订单指数外，其余各分项节后首月环比上行幅度均弱于去年同期，总体复工复产恢复进度滞后于历史春节后首月。2、供给方面，3月生产、采购指数较上月上行2.4、4.7pct；需求方面，新订单、新出口订单、在手订单指数较上月分别上行4.0、5.0、4.1pct；库存方面，产成品库存、原材料库存指数较上月分别上行1.0、0.7pct。生产动能方面，“新订单-生产”差值为0.8pct，差值较前值扩大1.6pct，自2023年2月以来首次回正。结合历史表现来看，节后需求端环比上行幅度高于往年同期，然而生产端仅采购量景气度表现较好，需求端改善速度明显快于供给。生产及产成品库存节后景气度上行幅度大幅弱于去年，或主要源于化债对于部分省份新开工项目的制约，关注需求修复持续性。3、3月主要原材料购进价格录得50.5%，较前值上行0.4pct；出厂价格指数录得47.4%，前值48.1%，下行0.7pct。采购量大幅增加下原材料购进价格呈现小幅上涨态势，原材料与出厂价格指数剪刀差走阔，企业经营利润边际收窄。4、按企业类型来看，大、中、小型企业PMI较上月分别上行0.7、1.5、3.9pct。3月中小企业景气度重回扩张区间，节后中小企业反弹力度更大，需求大幅回升或对于小型企业拉动效果更加明显。二、非制造业：建筑业节后环比表...
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