房地产行业“向回看”系列研究7：德国住房租赁市场问题探究-白璧微瑕，切磋琢磨-240314-海通证券-22页

[Table_MainInfo]行业研究/房地产证券研究报告行业专题报告2024年03月14日[Table_InvestInfo]维持“向回看”系列研究7：德国住房租赁市场问题探究——白璧微瑕，切磋琢磨投资评级优于大市[Table_Summary]市场表现投资要点：[Table_Quo房te地I产nfo]海通综指完善中看缺陷，清晰前路防患未然。德国租赁市场长久以来一直作为各国学习3649.49的范本，但近年来德国市场平稳安定的局面已被打破。目前我国正在积极探索发展租赁体系，充分了解德国体系的缺陷，同样助于我国从初始阶段把握整体3382.07方向，尽量规避制度设计的问题出现。3114.65德国租金2010年为分水岭，之后上涨趋势明显。德国住宅物业租金发展可以以2010年为分水岭，2010年前发展较为平稳，2010年后增速出现明显抬升趋势。2847.23我们主要有以下几点原因：1）需求端仍具韧性，叠加突发因素冲击。德国得益于移民净流入人口保持整体微增，且家庭数复合增长速度高于总人口复合增长2579.81速度。金融危机、欧债危机接连发生，“不排外”政策吸引外来人口。2）供给端受限，新建力量稀缺，主要原因在于土地资源被大量消耗、新建供应集中高2312.392023/62023/92023/12端市场、房企利润压缩、建筑业缺乏劳动力、建筑规范严格约束等。3）社会住2023/3房政策过早撤退。社会住房存量缩减、优惠条件减弱，使得德国在面临金融危机、难民潮等重大事件时不具招架之力。4）“租金刹车”效果不及预期。“租金资料来源：海通证券研究所刹车”政策的覆盖范围有限，且对房东约束力度不高。相关研究[《Ta第b1le0_周R新ep房o成rt交In同fo比]增速回落、供销比回升》2024.03.10《“两会”房地...