3月M2同比录得8.3%，增速较上月下行0.4pct；M1同比录得1.1%，增速较上月下行0.1pct。3月人民币存款增加4.8万亿元，同比少增9100亿元，其中住户存款同比少增774亿元；非金融企业存款同比少增5300亿元；非银存款同比多减4600亿元；财政性存款同比少减751亿元。3月M2-M1剪刀差小幅收窄，资金沉淀、空转或有所缓解，M1增速自2023年2月以来持续下行，结合历史表现来看，当前M1增速或已处于周期底部。二季度政府债放量带动社融边际改善后M1增速有望回升，M2-M1剪刀差有望进一步收窄。其次，Q1非银存款同比多增7613亿元，存款利率接连调降下居民及企业存款或流向保险、理财等非银机构。一季度财政存款均减少或源于2023年增发国债下达陆续投放支出，关注二季度超长国债发行落地时点，以及财政发力下二季度财政及企业存款规模变化情况。2024年3月新增信贷3.09万亿元，同比少增8000亿元，居民贷款与企业贷款同比新增规模均大幅回落。1、居民信贷：3月新增居民部门贷款增加9406亿元，同比少增3041亿元。从信贷投向来看，居民短期贷款增加4908亿元，同比少增1186亿元；居民中长期贷款增加4516亿元，同比少增1832亿元。3月居民信贷同比少增，反映出当前地产销售持续低迷、社会实际消费需求不足等现状。2、企业贷款：3月新增企业贷款2.34万亿元，同比少增3600亿元。从信贷投向来看，企业短期贷款新增9800亿元，同比少增1015亿元；企业中长期贷款新增1.6万亿元，同比少增4700亿元；票据融资减少2500亿元，同比少减2187亿元。一方面，化债背景下部分地区严禁新增项目对中长期信贷影响较大；另一方面，根据有“资金跟着项目走”的原则，提前批专项债...
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