房地产行业专题研究-白名单：“先立”一视同仁举措，“后破”行业融资难题-240409-天风证券-25页

行业报告行业专题研究房地产投资评级证券研究报告行业评级2024年04月09日白名单：“先立”一视同仁举措，“后破”行业融资难题上次评级强于大市(维持评级)策略：关注基本面企稳前供需政策的双向博弈机会强于大市21年下半年以来，针对房企的供给侧再融资支持经历多轮演变，复盘板块走势可以发现，板块偏好更为明确的实质性融资支持，在AMC并购贷、金融委会议、保交楼、三支箭等作者几轮政策小周期中指数获得较好超额收益，地方国企及非国央企估值弹性表现更好。近期，基本面仍具压力，因城施策框架下各地“四限”调整进入新一轮发力期，供给端白王雯分析师名单等融资支持力度持续加码，我们看好当下基本面一致预期形成前供需政策双向发力对板块行情的持续驱动。标的方面1）推荐优质开发龙头：招商蛇口、保利发展、中国SAC执业证书编号：S1110521120005海外发展、龙湖集团；2）推荐优质物管企业：招商积余、保利物业，建议关注中海物业；3）推荐代建龙头：绿城管理控股，建议关注城建发展、天健集团、中华企业。wangwena@tfzq.com融资协调机制：从“一刀切”到“差异化”的转向鲍荣富分析师1）运行机制：第一，由地级城市政府建立；第二，区分“项目”与“企业”风险；第三，建立“项目白名单”，分类给予融资支持。我们认为，融资机制1）核心目标为“保交付”，SAC执业证书编号：S1110520120003地方政府高度参与和监督是促进金融机构加大房企项目融资的前提；2）隔离“项目”与“企业”风险，突破了原有金融机构内部放款企业白名单的限制；3）既保“正常”、也baorongfu@tfzq.com保“困难”，覆盖面扩大，问题项目除了“保交楼”资...