分析师:陈为昌李海蓉Z0015849黑色研究团队郭瑞荣F03121024陈为昌Z0019850李卫东F0201351中辉期货研究院时间:2024.1.25成材观点摘要需求端供应端库存情况重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议工作计划安排WORKSCHEDULE【供应端】产量总体季节性回落,绝对水平较低。当前炉料端表现坚挺,长短流程利润维持亏损状态,利润亏损下给成材带来支撑。【需求端】房地产市场数据仍然疲弱,但新开工环比有所好转;土地成交低迷,拖累未来需求预期。板材相关行业表现仍然较好,需求维持较旺盛局面。出口保持高位,带动表观消费总体相对稳定。【观点及策略】当前成材供需层面整体上矛盾不大,市场情绪仍然由宏观预期主导。央行宣布降准及定向降息,政策端为黑色系再次提供支撑。由于目前绝对库存以及累库速度均不高,政策支持令市场对年后需求有了更乐观的期待,中期内成材或继续维持偏强震荡的局面。冬储阶段逢盘面回调可积极建立多单,预计螺纹钢运行区间在3800-4100之间。风险与关注:炉料端监管政策变化、宏观政策变化11月中旬以后,成材价格进入区间震荡行情,目前仍然延续这一震荡局面,螺纹钢5月合约运行区间大体为3850-4050的200点范围内。截至24日,螺纹主力跌92元,热卷主力跌66元;现货方面上海螺纹钢较月初跌60元,热卷跌30元。螺纹钢与热卷基差均在0附近,处于同期较低水平。成材现货价格元/吨成材期货价格元/吨螺纹钢、热卷现货价格螺纹钢期现货价格与基差5500螺纹主力合约基差螺纹钢连续上海螺纹6005500螺纹钢:20mmHRB400E热轧卷板:4.75mmQ235B500500040050004500450030020040004000100350003500-10030...
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