交通运输行业标配（首次）高股息低波动，高速公路板块确定性凸显深高速公路行业深度报告度投资要点：研2024年1月17日究分析师：邓升亮◼不确定性中寻找确定性。2023年以来国内经济整体呈波动复苏趋势，经SAC执业证书编号：济复苏的不确定性与预期分歧导致市场整体波动明显。我们试图在不确S0340523050001定性中寻找确定的收益，探讨利率下降与不确定性增加背景下高速公路电话：0769-22119410行业存在的机会。邮箱：dengshengliang@dgzq.com.cn◼高速公路板块介绍。高速公路对于促进基础设施互联互通、构建陆海双向对外开放走廊、改善区域经济纵深发展条件、增强主要城市群辐射带动能力、促进东中西协调发展和贫困地区脱贫攻坚，均具有重要意义。经历了三十年的飞速发展，我国高速公路路网规划已基本建成，路网里程增速放缓，资本开支减少，高速公路行业进入成熟期。高速公路盈利主要受到价格、流量、成本和政策影响。在收入端，影响高速公路的主要是价格、收费里程和车流量。在成本端，主要系运营及财务成本，以行申万高速公路指数走势及在改扩建时产生的成本。由于成熟的高速路网成本主要为折旧摊销业（占总成本超六成）和运营成本，而收入端车流趋于稳定，高速公路上研市公司盈利稳定。究◼政策潜力：现行《收费公路管理条例》为2004年版，近年来大量建于上世纪90年代的收费公路已接近收费期限，无论是经营性公路的维护管养收费问题还是政府还贷公路“统贷统还”问题，均需要新的法律法规来解决。2022年粤高速公司管理的广佛高速已到期转入免费使用，但维护资料来源：iFind，东莞证券研究所管养仍由上市公司负责，具体费用给付仍...
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