豆粕月报：美豆大幅走低，连粕低位震荡-20240304-正信期货-20页

美豆大幅走低，连粕低位震荡豆粕月报202403正信期货研究院—农产品小组C目录主要观点ONTENTS12行情回顾3基本面分析4价差跟踪主要观点本月豆粕低位震荡。成本端，2月USDA报告下调美豆出口，且下调巴西大豆产量幅度不及预期，而巴西及阿根廷大豆产区降雨充足，全球大豆产量宽松预期压制盘面。另外巴西大豆虽收获速度加快，但豆农多存在惜售情绪，叠加全球大豆需求疲软，巴西豆与美豆出口均不容乐观，节奏上压制美豆大幅回落。国内，2月由于存在春节假期，进口大豆到港水平偏少，油厂开机率总体处于偏低水平，节前豆粕下游存在备货需求，节后需求清淡，油厂大豆库存跌后回升，豆粕库存持续走低。策略：美豆受全球大豆总量及供应节奏影响持续走低，但国内豆粕受油厂挺价走势暂稳。未来关注美豆受巴西大豆集中出口拖累继续走低可能，国内短期仍难觅支撑，预计豆粕将继续低位震荡。行情回顾CBOT大豆与M2405豆粕截至2月29日收盘，月内CBOT大豆收于1139.50美分/蒲，较开盘下跌93.25点，月跌幅7.56%；月内M2405豆粕收于3021元/吨，较开盘上涨27点，月跌幅0.90%。CBOT大豆M2405豆粕数据来源：文华财经，正信期货基本面分析类别关键词描述美国大豆出口环比下调3500万蒲；期末库存上调3500万至3.15亿蒲；报告利空。平衡表全球大豆巴西产量下调100万至1.56亿吨；全球大豆期末库存增至1.1603亿吨，库存比升至30%以上。天气巴西产区未来15天巴西整体降雨充足；成本端南美大豆截至2月24日，巴西大豆收割率录得38.0%，去年同期为34.0%；其中马托格罗索州收割69.9%，慢于去年的77.1%；供给巴西出口预估巴西大豆2月出口755万吨，同比去年减少95...