行业及产纺织服饰业2024年05月16日/品牌零售温和复苏，制造端拐点已现行业——纺织服装行业2023年报及2024年一季报回顾研究行看好业深度相关研究本期投资提示："一季度收官，品牌服饰稳健、制造景气⚫内需温和复苏，外需景气度回升。1）内需：3月纺服社零同比增长3.8%。24年1-3月社零总额同比增长4.7%至12万亿元，其中，服装鞋帽、针织品类累计零售总额同比增长度回升-纺织服装行业周报20240511"2.5%至3694亿元，3月单月增长3.8%，环比1-2月提速。预计24年品牌销售将呈现“稳健恢复、前低后高”的特征，下半年在基数缓和、产品推新及渠道拓展集中落地等带动下，证2024年5月11日终端有望加速增长。2）外需：24年1-4月国内纺织业出口额同比上升1%至898亿美元。券边际看1-2月增长加快，3-4月有所下滑，预计主要与春节后复工复产时间差异有关。4研"比音一季报表现亮眼，制造利润率弹性月单月出口额239亿美元（yoy-3%），相比3月跌幅明显收窄。整体而言，当前下游品牌去库基本完成，推动补库需求释放，外需景气度回升，制造端订单拐点已经显现。究超预期-纺织服装行业周报20240428"⚫港股运动：需求韧性较强，库存改善、折扣收紧。23年业绩符合预期，分红率明显提升，报2024年4月28日拥有差异化品牌组合的安踏与高性价比优势的361度业绩表现更优。24Q1高基数下品牌流水增速为低单-双位数，好于社零整体。当前行业库存基本正常，驱动折扣收紧与毛利率告改善。下半年在奥运会催化、新品和渠道发力、基数压力缓解下，销售有望加速增长。证券分析师⚫纺织制造：下游温和补库启动，但龙头表现远超行业。1）中游制造：成长回归，运动制王立平A...
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