2024年2月26日多空因素交织，镍价预计宽幅震荡研究员：钟明真邮箱：zmz@swfutures.com期货从业证书号：F03099911投资咨询证书号：Z00191341从去年国内纯镍大幅投产以来，镍价过剩预期逐渐转化为现实，镍社会库存逐步由低位回升累库，镍价也一路下行至125000元/吨区间，随后开启漫长的磨底震荡行情，在供需过剩预期一致的背景下，镍价围绕成本线附近震荡，交易逻辑开始逐步聚焦供需边际变量。有三大变化值得市场关注，一是近期海外高成本镍企已经开始产业边际出清，二是印尼大选结束，领导人的换届或导致产业方面相关政策变化，三是美国计划公布对俄罗斯的一揽子“重大”制裁方案。从精炼镍的供应来看，总体维持稳定增量，但海内外情况有所分化，海外方面扰动不断：加拿大的镍钴生产商Nickel28CapitalCorp.发布报告显示，2023年四季度公司生产氢氧化镍钴（MHP）干基19414吨，其中含镍量达到7825金属吨，环比下降12.85%，同比下降7.72%，这主要是由于地震引起的停产，预计2024年Ramu将在9月停产30天，进行一系列资本改进项目；必和必拓宣布，由于价格大幅下跌，它正在考虑关闭其西澳大利亚镍业务，预计其Kambalda选矿厂将于6月投入维护和保养；法国已同意向新喀里多尼亚镍生产商PronyResources提供1.4亿欧元(合1.5亿美元)贷款，以避免这家镍生产商破产。目前法国正在就挽救新喀里多尼亚镍业进行谈判，将对西澳大利亚镍业的账面价值进行约25亿美元的非现金减值支出；镍价从去年20万元/吨一路下行至目前12万元/吨的区间，产业利润已经受到了大幅压缩，海外高成本产能也逐步开启了产能出清的道路，目前来看产能占比较小，对于整体的供应...
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