方邦股份-688020.SH-静待下半年多产品放量-20240423-海通国际-13页

研究报告ResearchReport23Apr2024方邦股份GuangzhouFangBangElectronics(688020CH)静待下半年多产品放量Awaitproductramp-upin2H24[观Ta点bl聚e_焦yemInevie1s]tmentFocus[Tab维le_持Inf优o]于大市MaintainOUTPERFORM(PleaseseeAPPENDIX1forEnglishsummary)评级优于大市OUTPERFORM事件：公司发布一季报，1Q24收入6700万元，环比同比均有所现价Rmb25.78目标价Rmb45.00下降，主要系公司针对普通电子铜箔采取了控量提价等一系列措施应对亏损。单季度净利润-14万元，亏损环比同比均有一定改HTIESG3.0-4.0-3.0善。E-S-G:0-5,(PleaserefertotheAppendixforESGcomments)电磁屏蔽膜：尽管手机行业需求动能不佳，且相关零部件价格仍市值Rmb2.08bn/US$0.29bn日交易额(3个月均值)US$4.96mn处于下降通道，我们认为在产品结构改善以及大客户突破的影响发行股票数目80.67mn下，公司电磁屏蔽膜业务单价以及盈利水平均将维持相对稳定。自由流通股(%)-一方面，公司打破海外高端电磁屏蔽膜垄断，高端产品（USB3系1年股价最高最低值列）2023年销量同比增长超过100%。另一方面，公司海外大客户注：现价Rmb25.78为2024年4月22日收盘价Rmb63.00-Rmb21.90进展顺利，我们测算2022年海外大客户在手机电磁屏蔽膜市场占比约为46%，公司或于2024年开始导入产品。同时，我们看到电PriceReturnMSCIChina磁屏蔽膜在ARVR、新能源汽车等行业出现新的应用场景，以及未来AI手机对于电磁屏蔽膜更高的性能要求，行业未来仍存在增长125动能。100依托技术平台，新产品齐头并进：公司依靠真空镀膜、精密涂7550布、电化学以及配方合成等四大基础技术平台开发了可剥离铜25箔、...