供需缓慢恢复，3月黑色谨慎乐观钢矿月度报告20240301正信期货产业研究中心黑色产业组研究员：谢晨研究员：杨辉投资咨询号：Z0001703投资咨询号：Z0019319Email：xiec@zxqh.netEmail：yangh@zxqh.net报告主要观点版块关键词主要观点钢价格2月期现同步走弱，3月谨慎乐观材供给高炉生产低位，电炉节后小幅复产；螺纹产量小幅增加，热卷产量持续下滑铁矿需求地产持续拉跨，基建发力尚待增强；终端需求节后恢复较慢；2月制造业环比回落，预计3月显著反弹；热卷表需节后同比偏低石库存螺纹厂库、社库持续累积；热卷厂库小幅去化、社库累库压力较大利润炉料价格下跌，高炉亏损得到缓解价差期现均走弱，05基差窄幅波动；5-10价差窄幅波动，可交易空间小总结2月钢材震荡下行，重心下移明显，螺纹05月跌2.75%收于3788，热卷05月跌2.83%收于3911。2月经历春节，钢材市场供需双弱，产业面维持震荡偏弱逻辑。宏观方面，美联储推迟降息预期增强，大宗承压；国内继1月下旬降准后，节前无新利好政策，节后5年期LPR下调，部分地区下调中小银行存款利率，宏观情绪略有改善，但各地化债压力较大，财政政策有待继续加强。目前钢材供需恢复均慢于去年同期，去库拐点延后，盘面反弹乏力。展望3月，两会政策预期仍存；随着钢材供需的进一步恢复，黑色有望迎来震荡反弹机会，在钢厂复产预期下，炉料反弹力度或强于成材。后期仍需验证政策力度和终端需求恢复强度，整体市场对旺季需求预期偏悲观。若政策预期落空，终端需求恢复不及预期，则黑色将再度面临下行压力。操作上，成材反弹空配为主，炉料正套轻仓操作。价格盘面大幅回落，现货同步跟跌供给2月全球...
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