证券研究报告固定收益研究2024年01月11日固定收益专作者债市精耕细作工具箱利率互换分析师杨业伟执业证书编号：S0680520050001低利率时代的债券资，相比高息时代，票息收益能难供的基础收益下降，邮箱：yangyewei@gszq.com攀掘超额收益更需要“精耕细作”。充分利用利率衍生品工具，一方面能规研究助理朱帅避利率风险，另一方面也能够丰富组合的资策略，利用市场联动攀掘更多执业证书编号：S0680123030002的超额收益。利率互换（InterestRateSwap，IRS）作为重要的利率衍生品，邮箱：zhushuai1@gszq.com在组合风险管理、市场预期判断、负债端成本管理等方面都发挥着重要作用。相关研究利率互换是一种场协议，交易方根据约定的名义本金和不的计息方法，进行利息交换，能有效改变参与者的资产和负债的利率结构。2023年1、《固定收益定期：一致预期下的风险和机会》11月互换合约名义本金金额达2.5万亿元，占债券现券规模比例仅1.6%，2024-01-07从海成熟债券市场经验来看，利率互换市场仍有较大升空间。标准利率2、《固定收益定期：大行融出杠杆攀升，农商年初大互换合约涉及名义本金、合约期限、参考利率、重置频率等基本款。幅增配——流动性和机构行为跟踪》2024-01-063、《固定收益点评：票据利率攀升，如何理解？》利率互换既可以视为一个浮息债和固息债的组合，也可以视为一系列远期利2024-01-05率协议（FRA）的组合，因而，利率互换定价可以转化为债券定价或FRA4、《固定收益点评：信用扩张的节奏与力度》定价问。二者都是对固定端和浮动端现金流的现。本文以中国汇交易2024-01-04中心公布的利率互换的估值法进行了详细的介绍，...
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